铁矿石：低吸布局正当时，需求韧支撑价格底部

近期铁矿石市场呈现出明显的抗跌特，尤其在宏观预期与产业现实交织的背景下，价格虽偶有回调，却始终未脱离震荡上行的大框架。从基本面来看，国内钢厂开工率保持相对高位，铁水产量持续恢复，对铁矿石的刚需求仍存韧。港口库存虽处于历史中高位，但结构上中高品资源相对紧俏，对价格形成一定支撑。

宏观层面，政策端对房地产与基建的托底意图明确，尽管行业尚未迎来全面反转，但预期改善已成为市场交易的重要逻辑。海外方面，主要矿山发货节奏平稳，未出现超预期的供给压力，这使得铁矿石供需格局整体偏向紧平衡。从价格走势观察，09合约多次回踩关键技术位后迅速反弹，表明下方买盘力量较为集中，市场情绪逐渐从悲观转向谨慎乐观。

技术形态上，铁矿石日线级别仍处于上升通道之中，均线系统呈多头排列，MACD指标在零轴上方运行，虽短期可能出现反复，但整体趋势未改。操作层面，我们建议投资者可继续采取“低多”思路，重点关注回调至支撑区间的买入机会，如750-780元/吨区域。仓位管理上宜分批布局，避免追高，同时注意设置止损以防范突发风险。

若后期需求复苏力度超预期，不排除铁矿石价格进一步向上突破的可能。

综上，铁矿石在当前节点兼具防御与弹，是中短期布局的理想品种之一。

焦煤：供给扰动频繁，期价延续偏强震荡格局

与铁矿石类似，焦煤近期亦表现强势，但其驱动逻辑更多来自供给端的阶段收紧与结构矛盾。国内方面，主产区安全检查力度持续从严，部分地区煤矿生产受限，导致焦煤现货资源供应偏紧。进口端，蒙煤通关量虽逐步恢复，但品质与稳定问题仍存，澳煤进口政策尚未完全放开，整体供给弹有限。

需求侧，焦化企业利润有所修复，开工积极较高，对焦煤采购维持刚需。钢厂铁水产量保持高位，对焦炭乃至焦煤的需求形成传导支撑。值得注意的是，当前焦煤库存结构呈现“上游低、中下游稳”的特征，这在一定程度上加剧了市场的敏感度，价格易涨难跌。

从期货盘面看，焦煤主力合约近期延续偏强震荡走势，波动区间逐步上移，多头资金参与度较高。技术指标显示，价格仍运行于布林带中轨上方，RSI处于强势区域，但短期需警惕技术回调风险。操作上，建议投资者以震荡偏多思路对待，可考虑在回调至支撑位时逢低介入，参考区间为1600-1650元/吨。

鉴于焦煤品种波动较大，建议严格控制仓位，避免过度杠杆。

展望后市，焦煤价格能否持续走强仍需关注供给政策变化与终端需求成，若宏观环境与产业逻辑形成共振，不排除价格重心进一步上移。

本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，交易需谨慎。